Produits de ligne préformés d'actions de croissance d'infrastructure : dette

Produits de ligne préformés (NASDAQ : PLPC), basée à Mayfield Village (Cleveland), Ohio, avec des opérations mondiales fabriquant « du matériel et des systèmes d'ancrage et de contrôle de câbles de haute qualité, des fermetures d'épissures de fibre optique et de cuivre, ainsi que des dispositifs de connexion croisée à haut débit » pour les télécommunications. , la télévision à large bande et par câble, les services publics d'électricité et d'autres marchés, est une société en croissance avec un titre présentant des caractéristiques de valeur profondes. De nombreuses actions de valeur sont mal comprises, mais cette société apparemment simple est tout simplement inconnue. Non seulement il n'y a aucune couverture de Wall Street malgré des années de succès constant et une capitalisation boursière de 285 millions de dollars, mais la direction, bien que tout à fait compétente et particulièrement bien alignée économiquement avec les actionnaires extérieurs, ne semble pas se soucier du titre : pas de conférence téléphonique. et aucune présentation aux investisseurs. Bien qu’il n’existe pas de catalyseur clair pour la reconnaissance de la valeur, le PLPC offre une entrée intéressante aux investisseurs patients et constructifs quant à la croissance des marchés émergents.

Fond d'affaires

PLPC a commencé ses activités en 1947 lorsque l'ingénieur Tom Peterson a inventé une nouvelle façon de fournir un ajustement sécurisé et de protéger les conducteurs dans les lignes électriques, la tige de blindage PRÉFORMÉE :

Bien que l'entreprise continue de vendre cette technologie, elle a considérablement évolué au fil des ans, s'étendant plus récemment en 2012 sur le marché agricole avec des solutions d'épissure et de renfort basées sur la même technologie de tiges préformées hélicoïdales pour éviter les dommages par abrasion et par fatigue dans les solutions de clôture.

Avec du recul, l'entreprise entre dans le secteur des télécommunications en 1968 avec une acquisition. En 1993, elle a profité d'une autre acquisition pour entrer dans l'industrie de la télévision par câble. Plus récemment, elle a accédé au marché du solaire en 2007 en rachetant DPW Solar.

PLPC a également eu recours à des acquisitions pour se développer à l’international. En 2009, elle a racheté à Tyco Electronics Dulmison, un ancien licencié devenu concurrent basé en Indonésie et en Malaisie. Elle s'est également développée en Nouvelle-Zélande en rachetant Electropar en 2010.

Seulement 25 % des actifs de l'entreprise se trouvent aux États-Unis. Au cours des trois premiers trimestres de 2012, 62 % des ventes et 54 % du bénéfice net ont été réalisés en dehors des États-Unis, malgré des conditions de change très défavorables. PLPC est présent sur les marchés internationaux depuis les années 1950 et exploite des filiales en Australie, au Brésil, au Canada, en Chine, en Grande-Bretagne, en Indonésie, en Malaisie, au Mexique, en Nouvelle-Zélande, en Pologne, en Afrique du Sud, en Espagne et en Thaïlande, fournissant un service client dans plus de 100 pays. des pays. Le principal moteur des marchés émergents tourne autour du transport et de la distribution de l’énergie électrique.

Au cours des dernières années, les produits en fil formé ont représenté environ 65 % des ventes. Les fermetures de protection ont représenté environ 15%, le reste étant constitué d'armoires de communication de données, de produits en plastique et d'autres produits. La société estime qu'elle est le plus grand fabricant mondial de produits en fil profilé destinés aux marchés de l'énergie et des communications. Il cite3M (MMM) en tant que principal concurrent national dans le secteur des fermetures sous pression en cuivre. Sur le marché des fermetures pour fibres optiques, la concurrence est abondante, l'entreprise citantTyco(TÉL), MMM etSystèmes de câbles Corning(GLW).

Gestion

Le PDG Rob Ruhlman (55 ans) occupe ce poste depuis 2000, succédant à son père Jon (qui a épousé la fille du fondateur). Il a rejoint l'entreprise en 1979 et est devenu administrateur en 1991. Sa promotion au poste de PDG fait suite à son service en tant que président et COO à partir de 1995. L'équipe de direction est intacte depuis de nombreuses années et comprend le CFO Eric Graef (60 ans), William Haag (48 ans). , vice-président des opérations internationales, Dennis McKenna (45 ans), vice-président du marketing et du développement commercial mondial et David Sunkle (53 ans), vice-président de la R&D et de la fabrication.

Bien qu'il ne fasse aucun doute qu'il s'agit d'une entreprise familiale, Ruhlman présidant un conseil d'administration relativement faible et peu impressionnant qui comprend sa mère et son jeune frère et plusieurs transactions triviales entre parties liées (comme son fils travaillant comme cadre intermédiaire) , les initiés ont une part importante dans le jeu. La participation globale des initiés représente 55 % de la société, la majeure partie des actions étant détenue par les Ruhlman.